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「嘉实主题精选基金」长江证券研究所宏观部负责人赵伟:美元或保持强势

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近期,土耳其里拉等新式钱银汇率暴降,背面都有美元走强的身影。未来美元能否继续坚持强势?其对全球经济有何影响?8月20日,长江证券研究所微观部负责人赵伟在承受我国证券报记者采访时表明,本年美元指数走强,首要获益于美强欧弱的经济和钱银政策格式,若这一形势连续,美元指数或许继续坚持强势,由此多个新式经济体景气或许有所承压。

我国证券报:2018年以来,美元走势为何能止跌反弹?

赵伟:美元指数衡量美元对一揽子钱银汇率改变,反映的是美国经济相对全球经济的强弱。长周期来看,美元指数走势与美国在全球经济中的占比改变根本共同。而因为欧元在美元指数中占比挨近60%、欧元兑美元汇率与美元指数走势根本彻底相反,中短期内,欧洲经济和钱银政策可通过欧元汇率,明显影响美元指数走势。

2017年,因为欧洲景气抢先目标改进速度快于美国、欧央行边沿收紧钱银力度超越美联储,欧元汇率继续增值,美元指数大跌。但自2018年开端,随同全球制造业PMI见顶回落、景气到达昌盛极点,欧洲等非美经济体出口明显下挫,景气抢先目标大幅下滑,欧央行也许诺拖延加息,开释鸽派信号。上述布景下,美强、欧弱格式逐步形成,美元指数止跌反弹,由89以下上涨至95以上。

我国证券报:未来美元能否继续坚持强势?

赵伟:回溯前史,全球经济周期尾端,美国经济因为有内需支撑相对“抗跌”,经济下滑起伏一般低于欧洲等出口型经济体;一起,周期尾端或区域性经济危机后,本钱一般大幅回流美国、商场趋于做多美元。上述布景下,美元指数往往易涨难跌、坚持强势,1980年和1999年经济阑珊后,随同新式危机迸发,美元指数更是大幅上涨。

本轮全球经济周期尾端,全球经济景气或因特朗普推广交易维护、美国需求外溢下降等而加快下滑。例如,关于欧洲而言,一方面,全球经济进入周期尾端,欧洲出口已现天花板;另一方面,因为美国和我国是欧洲前三大出口国,受特朗普交易维护和我国经济下行压力影响,欧洲出口将明显承压,景气趋于大幅回落。跟着美强、欧弱格式连续,美元指数或继续坚持强势。

我国证券报:强势美元对全球经济有何影响?

赵伟:强势美元和全球经济放缓布景下,新式钱银往往大幅价值降低,本钱外流压力高企。前史上,新式经济体曾多次因本钱外流导致外汇储备缩水,无法归还到期外债,迸发外债危机,例如1980年代的拉美危机;新式经济体央行为按捺本钱外流而收紧钱银,也曾多次将国内杠杆高企的新式经济体自身拖入阑珊,例如1997年的亚洲金融危机。

本轮强势美元和全球景气下滑环境下,多个新式经济体景气或承压。一方面,土耳其、阿根廷、智利、印尼、墨西哥和哥伦比亚等因为短期外债/外汇储备水平较高,本钱外流冲击下,短期偿债压力将大幅抬升;极点情况下,若本钱继续外流,它们或许终究面对无法偿付到期外债局势,即迸发外债危机。另一方面,韩国、新加坡、马来西亚、智利、巴西和哥伦比亚等国内杠杆率高企,若其央行为按捺本钱外流继续而大幅加息,上述国家或将被逼敞开去杠杆进程,经济景气随之加快下滑,甚至有或许堕入阑珊。

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